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叶檀财经:中国央妈没有放水 美国央妈快要加息

时间: 2020-03-03 00:04:38

原标题:2.5万亿大放水子虚乌有 金融风暴来袭!

彭博期货 提要:中国央妈没有放水,美国央妈快要加息,乐观的经济数据不可靠,一场小规模的金融风暴正在形成。大家要小心,中国短期经济基本面不能为估值虚高的A股和人民币汇率提供支撑,趋紧的货币政策使形势更加严峻。对股市、债市盲目乐观,实在太傻太天真。

彭博期货 美联储6月加息前夕,中国经济数据一扫颓势,开始好转。

彭博期货 进出口远远好于预期。6月8日,海关总署公布数据显示,中国5月份进口和出口同比增长8.7%和14.8%,根本没有像机构预期那样较4月份进一步下滑。市场解读为,当前国内需求较好,进口增长较快,尤其是跟欧盟进入蜜月期后,对欧盟出口大增,对美国持平,对日本、东盟的出口在下降。

彭博期货 好事成双,中国5月份外汇储备实现四连增,且创出逾3年来最大增幅,中国官方制造业PMI和财新综合PMI均出现好转。

彭博期货 对这些经济数据不要太乐观,实际上,从2009年以来,中国经济就进入了下行周期。

彭博期货 本轮库存周期见顶

彭博期货 为了更好地了解短期经济波动,我们分析存货周期,因为存货投资的波动性显著高于GDP的波动性。

在经济周期理论中,基钦周期理论总结了库存变化的规律,它是一种小周期,时间跨度2-4年左右。目前,中国经济一共经历过五个基钦周期,三个强周期,两个弱周期,强周期主动补库存时间平均五个季度,弱周期平均三个季度。

上轮库存周期始于2013年底,属于弱周期,主动补库存时间大约一年。本轮库存周期始于2016年6月,目前来看也属于弱周期,主动补库存时间已经接近一年,可能意味着库存周期即将见顶。

彭博期货 难道我们看到了一轮假的补库存周期?本轮库存周期源于供给侧改革,生产资料价格上涨,煤炭、钢铁等大型资源性企业盈利改善。这是假的,我们没有看到资源性企业效率上升,从工业增加值指标来看,总体上企业利润没有太大改善,私营企业甚至还进一步恶化了,这种状况不可能持续。企业效率要那么容易提升才是见鬼,那让煤价、油价上升就行了,还啃什么硬骨头!

彭博期货 本轮库存周期源于生产资料价格回升,企业销售并没有太大改善,因此生产资料价格见顶也就意味着本轮库存周期见顶。近期全球大宗商品价格震荡下行,连中国成品油价格也涨不上去了,生产资料价格下半年很可能继续走低,2017年2月份7.8%的增速就是本轮高点。

彭博期货 导致本轮库存周期即将见顶的另一个重要原因是,社会总需求没跟上,消费和制造业投资增速向下,没有消费和投资,繁荣就是塑料花。

彭博期货 没有需求的价格回暖是场骗局,企业补了库存,最后发现没人买,错会了表情的企业也就不再继续补库存了。

彭博期货 央妈大放水太假 债市已被逼疯

彭博期货 再说了,央妈大放水是个虚假的兴奋剂,6月6号,央行撒一年期的麻辣粉,向市场投放4980亿元。这不过是到期续作,6月共有4313亿元MLF到期,目前净投放也就667亿元。现在民间资金紧张,借贷利率上升,看来高利贷的好时光又来了。

彭博期货 央妈就是想放水也放不了,因为美国要加息,这封堵住中国注水的空间。北京时间6月15日凌晨两点,美联储议息会议,市场预期加息概率超过90%。今年3月份,美联储加息后,中国央行就立马跟着“加息”,上调逆回购操作中标利率和中期借贷便利中标利率。

彭博期货 中国趋紧的货币政策已经把国债市场逼疯了。5月18日,国债招标完后,收益率曲线竟然出现了诡异的M型,让人叹为观止。

7年期和10年期国债收益率倒挂并不罕见,倒挂幅度创记录也可以理解,但是3年期和5年期限国债收益率也出现倒挂,这就非常罕见。更罕见的是,3年期和5年期、7年期和10年期国债同时倒挂,出现M型收益率曲线。

6月8日,中国1年期、10年期国债收益率自2013年6月来首次倒挂。国债收益率变平坦或倒挂不是好事,通常意味着经济存在陷入衰退的风险。根据对美国1970年以后的经济分析,这个指标准确预测了七次经济衰退,平均来说,收益率曲线出现倒挂后不到一年,经济就会开始出现下行的迹象。

彭博期货 中国也是这样。根据中信证券研究,若用全部工业产能利用率与其平均值之差代表中国经济周期变化,那么当国债收益率曲线变平或倒挂的时候,未来中国经济将发生大的经济衰退,比如1973年末到1975年初和2007年12月到2009年中旬等。

诸位小心了,暴风雨正在酝酿中。

国内库存周期见顶,短期经济基本面不太乐观,金融市场的高估值是炒上去的。美联储即将加息,估值虚高的A股和人民币汇率可能会受到更多冲击。

美联储加息对风险资产总体来说不是好事儿,加息周期是股市、楼市下跌周期。今年3月出了幺蛾子,联储加息让美元大跌,黄金价格暴涨,全球股市大涨,A股跟着上涨。

是妖怪总会被收的,市场将回到常态。一场小规模的风暴正在酝酿,除非各主要央行放慢收紧货币的脚步,但重新回到货币扩张周期,那是做梦。